2012年全球经济萎靡、外需不振，使中国经济增长遭遇巨大挑战。根据上海商情- 快消品研究中心对全年产业监测，2012上半年中国快消品并购市场急剧遇冷，一度进入资本寒冬期。下半年形势虽稍有回转，但当年人民币392亿元的交易金额仍比上年下降了44%。另一方面，危机中估值的下跌也为逆向并购投资者提供了更诱人的价格，共计74件的并购数量未受影响基本持平。与上年榜首的出资者为外资巨头不同，2012年排名第一的“光明食品集团收购英国维他麦”事件同时是中国食品行业最大宗海外收购，可见国外市场对中国投资者的影响愈发显著。此外IPO方面也未能止住跌势。2012年证监会放缓新股发审速度导致了“堰塞湖”的出现，众多企业纷纷绕道香港或国外谋取融资上市机会。虽然整个2012 年中国快消品资本市场显得动力不足，寒意连连，但随着各国相继出台经济刺激政策，或许“复苏”的大幕正在悄然拉开。
一、2012年度10大并购
1、金额缩水明显
“2012年度10大并购”的门槛线被拦在了交易额10亿元人民币，不免让人感受到了经济下行的寒意。262.3亿元人民币的“年度10大并购”总金额，较上年火热的势头下降了近47%。没有了一笔笔漂亮的大金额数字，有的只是投资者找准契机更为慎重的出手。
2、行业涉及面扩大
虽然国内并购所涉交易额下降明显，但似乎并不显单调。不同于以往都集中在通路，“2012年10大并购”的行业跨及食品、酒、乳业、针纺织品、日用品、电商通路等各个方面。
3、海外刮起并购“中国风”
由于欧债危机等国际经济形势影响，海外资产估值偏低促进了中国对外资产并购数量的增加。在“年度10大并购”中走出国门的收购就占到了三起，包括光明收购英国维他麦、金盛集团收购瑞士欧瑞康和鹏欣集团收购新西兰16座牧场，预示着目前我国处于境外投资加快发展的重要阶段。2012年7月3日，国家发改委发布了《关于印发鼓励和引导民营企业积极开展境外投资的实施意见的通知》，更将对促进民营企业的海外并购产生深远而积极的作用。
◆“年度10大并购”简评
此次夺得头筹的光明食品集团一度成为了业内热议对象。2012年5月3日，光明食品集团有与Lion Capital LLP基金宣布签署收购协议收购英国著名食品企业维他麦60%的股权，余下的40%股权将继续由Lion Capital和管理层持有。时至11月2日，光明食品以约为6.8亿英镑的总金额完成了股权交割。纵观近年来光明集团为实现国际化的战略而多次进行海外并购，包括6月收购法国波尔多红酒出口商DIVA 60%股权和2011年收购澳食品巨头玛纳森等，此次收购维他麦更是创造了中国食品行业海外并购最大规模的纪录。对光明集团而言，在食品饮料行业寻找新的增长点并不是一件容易的事。此次并购不仅能大幅加快其国际化的步伐、提升品牌的国际影响力，更是能帮助光明集团一举进入早餐麦片市场，为今后拓展中国的麦片市场打下坚实的基础。
2012年3月21日，帝亚吉欧公告称对水井坊股份发起的收购要约计划报告书获得了中国证监会的批准。帝亚吉欧将支付最多63亿元人民币来完成此项收购。业内表示帝亚吉欧作为全球最大的洋酒集团，其在全球的品牌影响力、管理能力、市场网络都对水井坊的进一步发展，乃至国际化战略的顺利推进有积极的意义。就在2012下半年帝亚吉欧已经迅速开始将水井坊推向欧洲市场。英国作为帝亚吉欧的大本营，也成为水井坊登陆欧洲的第一站，是其希望首先吸引英国的富裕消费者，再将该产品引进整个欧洲。
随着国民生活水平的提高，“健康、舒适、温馨”的居家理念不断深入，使得一批家居连锁卖场的兴起。其中金盛集团就于12月宣布收购瑞士工程集团欧瑞康（Oerlikon）旗下天然纤维与纺织品部门，此项交易涉及金额约4.5亿至5亿瑞士法郎。金盛集团副总裁姜建峰透露，此次收购的纺织品部门，未来将以生产家居产品为主，也会涉及服装等产品，可能同时在国内国外销售。金盛集团总部位于南京，目前以金盛国际家居连锁为主业。
2012年的双十一电商大战上，京东销售额25亿，当天其网站访问量增长200%以上。随即两天之后，京东商城宣布已获得由加拿大安大略教师退休基金领投，老虎基金继续跟投高达3亿美元的投资。该轮融资京东商城市场估值为72.5亿美元。这是京东5年内的第六轮融资，距离上一轮15亿投资过去了仅一年半。有业内人士称京东造血不足，陷融资与扩张怪圈。不过京东商城的创始人兼CEO刘强东曾多次表示不差钱，且2013年前不考虑上市。
迄今为止中国乳业达成的最大一起国际合作发生在6月。内蒙古蒙牛乳业发布公告，欧洲乳业巨头丹麦爱氏晨曦以22亿港元入股蒙牛，持股约5.9%，成为继中粮之后的第二大战略股东，并将参与蒙牛的实际运营，覆盖从前端奶源管理到生产质量控制等关键领域。爱氏晨曦是全球最大的有机乳品供应商。根据此次双方达成的新合作协议，爱氏晨曦将与蒙牛拟定多项补充合约，包括爱氏晨曦向蒙牛长期供应产品，提供品牌授权、协助企业管理、知识及技术支持等。同时，爱氏晨曦入股蒙牛正式批准后，双方还联合成立中国丹麦乳品技术及合作中心并展开合作。
国内啤酒市场本就竞争激烈，在以上海和江苏为代表的华东市场更是异常惨烈。2012年6月，青岛啤酒与三得利中国将各自以在上海市及江苏省全域的目标子公司的资产和业务重组整合到两家合资公司。青岛啤酒通过股权转让等方式向事业合资公司注入50%股权，涉资13.36亿元，三得利向其增资13.52亿元换取余下50%股权。据悉，三得利中国虽然占据上海啤酒市场龙头地位，但近年来面对华润、百威等多家啤酒行业巨头的强力攻势盈利能力直线下滑。同时青岛啤酒虽然实力雄厚，但在华东势力较为薄弱。近几年，行业老大华润雪花在江浙沪地区收购当地具有影响力的啤酒企业。另一啤酒巨头百威英博也开始投巨资新建啤酒厂。面对华润雪花和百威英博等共同的对手，青岛啤酒与三得利组成地方联盟或许是互补短板的最好选择。
此外也有日资企业关注中国方便食品市场。据悉，虽然目前中国已成为世界方便面第一大国，但方便面人均消费不过30余包左右，与日、韩等国成熟市场相比，仍有很大的成长空间。日本日清株式会社宣布再次增加对今麦郎的注资，以示其看好中国市场。这是在继2004年向今麦郎完成投资之后的第二次追加投资，共10.1亿元人民币。完成后，日清持有今麦郎的股份增至33.4%，今麦郎公司也正式变更为今麦郎日清食品有限公司。目前，今麦郎与日清瞄准中高端方便面市场，合作推出的新品“弹面馆”粗面已经上市。
从2012年初就开始备受关注的鹏欣集团收购新西兰16个牧场一事波折连连，在苦战18个月后终于获得法庭“绿灯”。鹏欣集团出资约2.1亿新西兰元收购位于新西兰北岛的Cedric牧场，已于12月完成交易。自2009年起财政陷入流动性危机，鹏欣就希望能透过掌握原奶，然后委托当地乳企加工，向国内出口婴幼儿奶粉、奶酪等乳制品。收购后的头5年在华营销费用预计可高达1亿新西兰元。这是中国企业最显赫的一次牧场出海投资，但是整个过程的复杂性也凸显了在海外“淘奶热”下中资收购难问题。
二、重点行业点评
●通路
电子商务资本整合年
2012年，发生在快消品通路的资本并购事件达28件，其中涉及电商的并购就达9起。2012年中国网上购物市场交易规模已超过1万亿元人民币，较2011年上涨29.3%。超过40亿元的资本进入电子商务通路。2012年2月20日，沃尔玛继2011年获得1号店20%的股权后，宣布进一步增加对一号店的持股；同年10月沃尔玛完成对1号店增加投资，其持股比例增至51%。通过实现对1号店的控股，沃尔玛拥有了其2400万网购注册用户，走到了中国电商战场的最前沿。据悉，沃尔玛中国此前自有的电商团队已并入1号店，同时沃尔玛自有品牌商品也已在1号店上架，双方资源整合正式启动。此外9月26日，苏宁电器以6600万美元价格收购红孩子母婴、化妆用品等销售业务、品牌、资产。苏宁电器称，交易实施后，公司将借助红孩子公司在母婴、化妆产品等垂直品类多年线上业务的运营经验及专业性人才，进一步丰富苏宁电子商务业务产品品类及SKU。并且称，电子商务的发展是苏宁未来十年转型变革最重要的战略之一。有数据称，2012年红孩子全年完成销售16.2亿，可见其四季度与苏宁资源整合效果明显，超出全年预期。而电商行业内部也进行了一系列资源合并，信息服务平台一淘网并购购物助手，PE投资化妆品垂直网站乐蜂网，以及酒仙网的C轮融资，而腾讯和Groupon 联合注资网络天下更是让进入寒冬的团购电商感到一丝暖意。整个2012年在我们耳边回响的电商大事件似乎从未间断，随着新一轮洗牌拉开序幕，相信2013年资本将在电商行业更加活跃。
湘鄂情频频出手 PE助力特色餐饮
4月12日，湘鄂情与上海齐鼎餐饮集团正式签署“味之都”股权转让协议，湘鄂情以1.35亿元收购价格，收购“味之都”90%的股权，正式杀入快餐连锁市场，最终转让价款为1.5亿元；7月6日，湘鄂情出资8000万元，收购北京龙德华餐饮管理公司，开始进军团膳服务；8月17日，湘鄂情宣布，出资8000万元，增资深圳海港饮食管理有限公司，成为深圳海港的二股东，占比45%，加码海鲜酒楼业务。2012年以来，一次又一次大规模并购，湘鄂情开始走上多业态发展之路。湘鄂情董事长孟凯直言，人工增长、租金增长，势必会造成高端酒楼和大众化的慢餐市场萎缩，这两大市场最离不开的就是人工服务。现在餐饮业的日子，最难熬的是中高端市场，而团膳、快餐市场则毫无影响。
虽然成本高使得曾今红火的中高端餐饮业滑入了低谷，但一些休闲特色餐饮依然成为私募股权、风险投资的青睐对象。如专注于新兴市场的私募股权投资公司英联9月对休闲餐饮连锁品牌鹿港小镇给予投资。虽具体金额未透露，但继续体现了其对国内消费行业的信心。在英联的支持下，鹿港小镇将拓展到二线城市开设更多门店。无独有偶，天图资本也于9月完成了对北京汤城小厨餐饮管理有限公司的6000万元人民币投资。天图资本副总经理朱拥华代表投资方出任汤城小厨董事，同时表示十分看好这一发展前景。拥有“吞云小莳”品牌的台湾风味休闲餐饮心品印象（上海）餐饮管理有限公司在11月宣布获得资金1800万美元的融资。融资完成后，心品印象将加速在中国华东和华北地区展店，着力打造连锁休闲餐饮的大平台。
●酒业
虽然11月爆发的“酒鬼酒塑化剂门”严重打击了原本人气高涨的白酒行业，但在事件之前依然有不少产业资本信心满满，欣然而入，其中最来势汹涌的要数柳传志和他的联想控股。4月中旬，联想控股旗下控股企业投资1.4亿元，收购四川蜀光酒业51% 的股份，而这仅仅是柳传志布局中国白酒版图的一小步而已。9月联想控股酒业正式宣布以4亿元的价格全资收购孔府家酒。10月丰联酒业（原联想控股酒业公司）又全资收购武陵酒业，投入超4亿元。联想控股酒业总经理路通表示，未来区域名酒的壮大是比较明显的趋势，而联想控股酒业寻找的并购目标是就是区域名酒。
事实上前几年因白酒因为逐年增高的利润，曾吸引着越来越多的企业“改弦易辙”。5月“豆奶大王”维维股份维维公告显示，以现金出资3.57亿元控股新贵州醇酒厂51%股权。之后，以其控股的贵州醇酒业又花费近4亿元从贵州国资手中买来了原贵州醇酒厂余下的核心资产。白酒已经取代豆奶粉成为维维最大的业务和利润贡献来源。但如今，塑化剂事件可能会同时影响到投资者和消费者的信心，对于已有产能过剩预兆的白酒行业更可谓雪上加霜。往年元旦春节都是白酒的销售旺季，目前看来高端白酒根本卖不起价。看来还是那句话，“喝酒”还需谨慎。
三、连续两年下滑 IPO现“堰塞湖”
2012年，资本寒意也蔓延到了IPO市场。84.3亿元的募集总金额继续上年的跌势，再降34.5%。由于二级市场低迷，证监会放慢新股发审步伐，新股发审的几近停滞，导致多家拟上市企业排队待审。在13件快消品IPO 事件中有一半是在香港或国外上市的。而在内地上市的企业里，加加食品可谓动作频频。12月加加食品集团股份有限公司又签约收购了阆中王中王食品有限公司100%股权，打造西部调味品生产基地。此举既有利于阆中进一步做大做强调味品产业，对于加加食品全国战略布局而言，也具有十分重要的意义。加加食品董事长杨振表示，此次收购，一方面可弥补加加食品在产能方面的不足，另一方面可强化公司对西部市场的战略布局，实现品牌、品类、渠道的联动和叠加效应。加加食品欲打造名副其实的“调味王国”。
另一方面，有不少餐饮业为壮大财力，也走向上市集资之路。继小南国7月IPO成功后，被喻为香港“最贵”茶餐厅的翠华控股也于11月26日在港交所正式挂牌上市。有业内人士，目前香港餐饮业面对最大的问题是人工及租金成本上升，租金成本可占收入比例达两成，加上铺租大幅上升。据了解，未来3年翠华计划在内地开设20多家分店，并将于2014年在上海设立首个中央厨房。翠华宣布刚在香港及上海增设三间及一间分店，令其於大中华的餐厅数目增至30家，香港有24家，中国有5家以及1家在澳门。
四、国际资本不跌反增
与国内“多宗数，小金额”的情况不同，2012年海外并购在案例数和并购总额两方面都再创新高。并购金额前五位均是具有国际影响力的快消品行业整合事件，其中两大啤酒巨头的一笔大买卖夺得了海外并购的首位。6月29日，世界最大啤酒酿制商百威英博(Anheuser-Busch InBev) 与墨西哥第一大啤酒酿制商Grupo Modelo 联合发布公告称，以总值201亿美元（约合1277.8亿元人民币）的价格收购Modelo的剩余股份。Modelo将保持其名称和身份，总部留在墨西哥城。双方相信，合并带来的协同效应将超过每年6亿美元的价值。百威英博在北美和南美都拥有大量业务，控制着美国啤酒市场近50% 的份额，在巴西市场的份额则高达70%。
雀巢集团CEO保罗·薄凯11月透露，雀巢以118.5亿美元（约合758.4亿元人民币）收购美国辉瑞公司婴儿营养品业务的交易已经获得了中国商务部的批准。交易的获批将使惠氏的“健儿乐”、“启赋”奶粉与雀巢旗下的“能恩”、“力多精”同成为雀巢品牌的婴儿配方奶粉。据悉，辉瑞公司是一家有160多年历史的生物制药公司，2011年7月，辉瑞公司正式对外宣布会将重点放在核心的制药上。其营养品业务的剥离预计将于2013年上半年完成，目前专职从事营养品业务的员工已经转移给雀巢。
此外，强强联手的还有沃尔格林和联合博姿，他们联合各自独特的优势抢占了日新月异的全球健康与保健品市场。6月，沃尔格林以现金和股票的形式出资67亿美元（约合426.2亿元人民币）收购联合博姿45% 股权并收购其剩余股权。沃尔格林和联合博姿分别是美国和欧洲最大的零售药房、保健产品和日常用品提供商，他们的联合会成为保健品的供应链和采购专长，并帮助其在发达和新兴市场上取得增长。
12月8日加拿大最大的粮食处理企业Viterra 宣布，大宗商品交易巨头嘉能可国际以约61亿加元（约合381.5亿元人民币）对公司的收购交易已经获得中国监管机构的批准。收购Viterra是嘉能可国际扩大农业产品部门计划的一部分，同时希望扩大其业务的地缘覆盖。这是近年来全球农业行业最大的并购交易之一，可让嘉能可在谷物市场上占一席位，目前该市场由美国阿彻丹尼尔斯米德兰、加吉及邦吉公司主导。
全球第三大啤酒生产商喜力公司11月宣布，新加坡竞争委员会已经批准喜力的收购请求，喜力将以超过45.5亿美元（约合280.4亿元人民币）的价格收购星狮集团所持有的新加坡亚太酿酒集团(APB) 约40%的权益。此次备受关注的收购，也经历了不少坎坷。喜力公司在公告中表示，收购将让喜力在新兴市场的财务和表现得到加强，地区总部仍为新加坡，今后将专注于喜力和虎牌品牌。APB是喜力和星狮集团分别出资50%所成立的合资公司，其在14个亚洲国家有24家酿酒厂。
五、“复苏”定位2013
展望2013，或许这是以“复苏”为基调的一年。从外需角度来看，多国经济数据显示了持续回暖迹象，欧洲经济虽尚未踏上复苏之路，但也已度过了最低谷。在海外形势转向缓和的背景下，我国出口增速有望到达底部，企稳回升。在消费萎缩的大环境下，中国市场愈发成为外资快消品巨头们押宝依赖的新兴市场。不仅是雀巢、达能，几乎所有的外资快消品巨头的全球战略布局都将有所调整。通过产品链的开发，资本的运作收购本地品牌，实现低成本的扩张，深挖市场潜力。本土、外资品牌的市场份额将愈发向强者集中。从目前来看，中国仍然处于快速消费初期，因此还有可持续的、很大的增长机会。中国经济在经历了短期底谷后增长动力充足，货币政策也较为宽松，中国企业将继续加速“走出去”的步伐，2013年海外并购有望再创新高。